捕鱼嘉年华

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                中國銀行理財↙將回歸資管本質
                2019-06-11 全球品牌網  巴曙松

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                2016年年底,中∑央經濟工作會議明確提出“要把防「控金融風險放到更加重要的位置,下決心處置一批風險,著力防控資產泡沫,提高和改進監管能力,確保不發生系統性金融風險” 。這是2016年以來,我◣國金融監管防風險、降杠桿思路的深化與延伸。

                經歷爆發式的規模擴張後,我國銀行理財業務背後隱↓藏的行業風險,和可能引發的ω宏觀流動性風險不容小覷,這是本輪金融風險管控的重要著手點,將銀行理財業∞務納入宏觀審慎監管的範疇之內,對於行業的健康發展有深遠意義。

                當下,剛性付尚☉未打破,理財的發展還◆未進入行業成熟期,快速成長不斷積累風險,加上在經濟下行期,風※險的暴露可能更加迅速、涉及面更廣。一方面,理財使得社會的信用擴張,而其表外屬性和較少的信息披露要求,使其脫離金融監⌒管,金融統計的準確性也下降;另一方面,由於規模龐大,資產配置對整體的流動性也產生影響,2015年下半年開始的“資產荒”進而到2016年末的“資金荒”,顯示風險正在不斷∑ 積聚並暴露。

                隨著理財市場規模擴大,市場競爭加劇,而資產價值窪地被逐漸填平,收益空間逐步壓←縮。當規模擴張的慣性不斷持續,而優質資★產不斷被追逐的情況下,“資產荒”應運而生。中小銀行的不斷參加,延長了風險鏈條。負債端,由於零售類的資金來源難以在短╱期內迅速積累,而同業理財成為迅速補充負債端的手段;資產端,自身投研能力的缺乏產生委外投資需求,委外機構為提高收益率通過質押融資,不斷加大場內杠ω 桿,高收益吸引更多資金進入委外渠道,行業進入規模循環擴張,風險不斷積累。

                隨著杠桿水平提ぷ高,投資資產的價格波動對市場的影響被放大。2013年以後,在外部貨幣供給由外匯占款投放轉向公開市場操作及MLF鎖短放【長為主,資金成本提升下,市場流動性變得異常脆弱和緊張,債券市場長期與基本面的背離及違約事件成為鏈條斷◤裂的最後一根稻草。

                當下,我國監管機構對於理財業務體現有堵有疏的思路。一方面,本著▆資本約束資產擴張的原則,對本質上與表內業務同質,而銀行承擔信用●風險和流動性風險的部分,引導其回歸表內;另一方面,鼓勵行業回歸資產管理本質。對於ㄨ類信貸的資產配置,表外理財的資產配置與銀行表內資產有〓一定的同構型和替代性,而同構型的資產波動會對□ 表內外產生一致性的影響,因此,強調全口徑下的表內外全面風險管理成為監管的思路。

                當局發布《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意◎見稿)》和《商業銀行表外業務風險管理指引(修訂征求意見稿)》,要求根據風險¤情況計提風險準備並占用資本,體現“實質重於形式”的理念;同時,打斷金融機構間的過長鏈條,加強擴市場、擴行業的監管協同性卐,限々制通道降成本,引導形成差異化的資管格局。

                2017年1季度起,監管當局將表外理財納入廣義信貸的範疇,通過合理引導規模增長█,強調宏觀審慎監管。廣義信貸是在充分考慮銀行業務創新轉型的情況下,信貸類資產在信用擴張中占比的逐漸減少,傳統合意信貸監管指▼標難以對信用擴張的全貌進≡行統計。將銀行的債券投資、股權投資、同業間的買入返售和表外理財中,扣除現金〖和存款的部分納入統計,限制廣←義信貸的增速,並掛鉤宏觀審慎資本充足率對銀】行進行約束,有利於加強信息透明化,消除影№子銀行的擔憂,抑制資產泡沫,促進脫虛入實。

                在廣義信貸的約束↓下,預計2017年我國理財業務的增長將放緩,進入平穩增長期。商業銀行本身也開始√重新定位資產管理業務,回歸“代人理財”的資產管理本質,通過設立資管中心或事業♀部,加強團隊建設;不斷培育資管客戶,挖掘潛在客戶的風¤險偏好,並重視提高自身的★資產配置能力;而在委外管理上,經歷了本輪洗牌之後,將更■加審慎,委外機構的投研能力、團隊的穩定性等都∮將成為重要標準。(完)

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