二人麻将

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                中國持續衰退的冬天剛開始
                2019-05-27 全球品牌網  許小年

                請加微信公眾號:xiangmu114


                一、中國經濟是一種結構性失衡帶來的持續性衰退

                從最近幾個月的數據來看,中國的經濟,確實是很不樂觀。

                我一直在強調的一個觀點,就是目前經濟數據的走弱、增長速度的下※行,這不是一個簡單的周㊣ 期現象,我認為這是一種結構性的衰退,跟大多數經濟家理解周期性衰退不一樣。

                周期性衰退,跟冬天到了得了感冒一樣,過段時間就好▆了。但是結構性衰退,是內部得了炎癥,如果不↙動手術,光吃藥是好不了的。

                結構性失衡失衡為何會帶來持續性的經濟衰退

                首先要解釋為何中國的經濟衰退是經濟結構性失衡引起的衰退,哪些方面失衡了?

                1、需求方投資需求和消費的失衡

                消費不足,首先我不認為是需求疲軟造成的。

                這只是一個表面現象。就象很多發燒一樣,發燒只是表面現象,內部有炎癥才是實質。

                目前政府和企業都熱衷於投資,投資拉動經濟占到了50%,而消費拉」動只是占到35%。

                至於為何會需求不足,我認為核心原因在於目前“國民收入分配有利於政府和企業,居民收入比重下降”。


                  (總結:國富而民窮是也)

                2、投資導致產生增長超過國內購買力的增長

                中國已經成為第二大經濟體,在制造業方面,大多產能都◤達到了世界第一,產品該賣給誰?目前中國已經形成了大量過剩產能,現在企業就自然的投資需求不足。企業不敢投資,表現為生產產能指數連續十幾個月下降,鋼鐵、煤炭、水泥等都在下降,在這些都在下降時,誰敢投資?

                回想09年,也是如此。當時政府感覺到企業的投資需求不足,那就由政府來投資,當時是大量投基礎性行業。但是現在更糟,連基礎性投資都面臨過剩,連政府都不知道去哪裏投資。

                目前中國的□投資/GDP比例已經達到世界第一,未來該怎麽辦?

                在目前的投資過剩情況下,只能充分吸收過去的過剩產能後,國家經濟才能輕裝上陣。

                我在這裏說的產能過剩、投資需求不足,是相對相對國內有限的購買力,導致的需求①不足。為何國內需求跟不上產能的增長?是跟收入分配的失衡導致的。

                過去十幾年,國民收入的分配,不是有利於居民,而是有利於政府。

                政府和企業手上有了錢,這不利於消費,而是有☉利於投資的。當然公務員大規模茅臺酒和出國購車什麽的不算。

                政府收入占國民經濟的比重,從1996年的12%上升到了2011年的32%,還沒有包括其他的預算外收入,如果包括,則還要高。

                過去十◣幾年間,我們國家∑ 出現了非常明顯的國進民退!這個趨勢是客觀存在的。

                政府官員總是否認沒有出現國進民退。

                政府收入占GDP的比例已經回到了1980時代的計劃經濟時代了!

                這些問題,不是宏觀政策能夠解決的。當一個人有腫瘤時,補充營養是不行的,必須↓先作手術。我都認為宏觀政策不是營養液,而是鴉片煙,這是沒有用的。

                二、四萬億1.0、四萬億2.0、四萬億3.0?

                微觀指數上,生產價格指數不斷下降,很多行業出現了虧損,一些企業開始裁員,就業形式越來越難,今年大學生畢業據說是最困難的一〖年!業不願意擴大規模,不願意投資,就不會願意招人。

                這個指數的不斷走低『,已經持續了十幾個月。這個生產價格指數的下降,僅僅在去年下半年得到了緩解,向上走了一個下山坡,因為去年下半年執行了四萬億2.0,和09年執行4萬億1.0不同。當時是大張旗鼓宣傳,讓人民相信政府這個手可以支撐住經濟。但是2.0是低調,打槍的不要。這次是以資本市場為主力,現在社會融資總量,一半來自銀行,一半來自⌒ 債市。

                我知道這個方法托不住,但是短期的燒錢會有一定作用,我當時以為會支持一段時間,經濟形式下滑出現會在下半年。結果今年一季度末就出現了,連續的持續的下滑。用經濟的說法是,經濟的邊際效用遞減。

                想想2009年,當時的說法是政☆府的無形之手,拯救了中國經濟,拯救了世界經濟!但是去年的四萬億2.0,扔進去,好像水花都沒有。

                這是什麽▼原因,結構性問題沒有解決,只是給他吃止疼片,止痛的效果是遞減的。

                有一個很好的指數,叫做克強指數,主要是參考發電量、鐵路貨運量來看經濟狀況。

                現在看來,克強指數遠比GDP靠譜。

                克強指數表示,V型深〗溝就是09年金融危機,拉起來後就是四萬億。

                看了這個圖形,大家就知道了,迷信政府力量是沒有用的。再強大的政府也托不住經濟、再強大的政府也托不住市場,只會打亂市場,擾亂經濟!

                我之前認為,二次探底是一定會出現♂的,果然就是在去年上半年,克強指數的跌倒谷底,然後下半年開始向上,誰也◥不知道,居然經濟又掉頭向下。

                國內的二度松寬,再次忽視了結構性問題,輔之以短期需求拉升,那麽就一定會有三次探底。這個三次探底就在今年下半年,今年的下半年會比去年的上半年還會差!

                現在經濟下行的趨勢非常明顯,市場上又開始憧憬,憧憬四萬ぷ億3.0。看看1.0作用,2.0作用,那麽3.0有什麽作用?

                而且中央政府已經表態,不會出臺新的拉動內需的政策。

                因為刺激性政策會帶來很多不良後果,政府從過去的幾年間也學到了一些東西,盡管他的學習速度很慢,也看到了1.0帶來的危害,看到了2.0僅僅維持了1-2個季度,所以非】常慎重。

                我認為政府不會推出3.0,當然我沒有辦法為政府作決策。即使3.0出臺了又如何呢?小小反彈一∩樣,再次掉頭向下!

                在座的企業家朋友們,不要將註意力放在3.0何時出臺,而是要聚焦在自己的領域,聚焦在自己的投資上。這些政策都不可能扭轉中國經濟下行的經濟。

                三、經濟衰退要扭轉,有沒有辦法?辦法就是結構性改革

                既然你的病是◤結構性帶來的,那就一定只有結構性調整,把這些結構性失衡糾正過來。

                什麽叫做結構性調整,能達到什麽效果?我們看看國際上的例子,美國和歐洲的例子。

                金融危機的根本性原因,是過度借債,資本負債比失衡。

                西方■國家經濟嚴重的結構性問題都是過度借債

                1、美國的債務集中在家庭部門,借錢太多,收入償不了借錢。月供支◣付不了,家庭就破產,銀行就拿走房子拍賣,當很多拍賣出現,房地產價格暴跌,銀行資產價格下降,銀行倒閉。這個圖是美國按揭貸款余額/GDP,2009年達到最高峰,之後一直在下降。在兩年時間,這條︻紅線已經回到2003年,美國的調整結構基本完成。他的資產負債表已經正常,現在給他補藥,是可以的。

                我本人對美國經濟是看好的,很多人問我,投資什麽?我說,買美國股票,買美國資產。很多人說我賣國,我也不怎麽在意。

                2、再來看歐洲的處□ 理方法:

                歐洲也是在09年貸款余額/GDP達到最高。但是金融危機後,歐洲現在還沒有△下來,負債率還是沒有下來,為什麽?

                因為美國是資本主義,歐洲是社會主義。

                歐洲人到中國來,經常說中國怎麽象社會主義的,你看我們歐洲,多麽“社會主義”啊。

                資本主義是以資為本,就是誰出錢誰是老大,資金的所有者是●老大。借錢就要支付利息,不然就拍賣,迫使你還錢。只有這樣,市場機制才能發揮作用。這個過程冷冰冰的,但是不這樣做,就會拖垮銀行。實際上,美國已經倒閉了幾十家銀行,幾十萬個家庭倒閉失去了自己的房子。

                我去年¤去美國,想買房子抄個底,找了個中介看二手房。進去一看,房子沒有人上鎖;廚房一看,沒有吊燈;洗手間@一看,馬桶沒有了。為什麽馬桶沒有了,原來主人走的時候把馬桶搬走了,50多美元一個的。

                為什麽這樣,房東心裏︻有氣。按揭支付不了,銀行收他的房子,不繳納◥房子警察上門,所以他有氣。

                歐洲是“社會主義”,以人為本。實際上,不是真正以人為本。比如在歐洲,租賃一個房子,我房子支付不了,美國就立馬趕出去,歐洲不行,要給他幾個月的寬限期。借款違約,不能立即收他的房子,你必須給他找到一個住▓處,否則不行。銀行如果不能拿到房子拍賣,結果就是銀行壞帳上升,銀行如果倒閉,就會損失儲蓄客戶的利益。

                這◥樣迅速的處理還賬,才能拯救銀行,才能拯救儲蓄客戶,才是以人為本。

                楊白勞借了黃世仁的債,還不起,就把喜兒拉走了。為什麽?因為黃世仁認為喜兒就是抵押品,這個是符合市場經濟規律的。至於人是否適合作為抵押品,可以再談。

                歐洲拒絕承擔壞帳≡的後果,結果只能政府出錢收購銀行的不良資產,維護銀行的正常運轉。政府的錢哪裏來的,收稅來的。只不過將銀行的壞帳轉移到政府哪裏,但是沒有解決壞帳問題。所以出現政府債務問題,政府要破產了。

                希臘政府、塞浦路斯政府都破產了。現在西班牙、法國都在風㊣雨縹緲。

                沒有辦法,透支得來的繁榮,一定是要償還的。

                今天的衰退,都是為過去的繁榮買單。要想靠借》錢,靠央行發鈔票來維持經濟的繁榮,這連中國夢都算不上。

                大家都知道,量化寬松對恢復資產負債表的平衡沒有實質性作用,幾十年的零利率並未解救歐洲和日本

                所以,復蘇必須先去杠桿化即削減債務,美國過去在作什麽,就是在№削減債務,調整結構,是要死人的。中國為何調整結構講了十年,還在講?因為我們根本沒有調整。

                3、美國找到了經濟的新增長點

                是靈活的市場機制創造出美國經濟新的增長點


                  (1)加州為代表的創新企業的重新湧現,持續創新能力


                  (2)以德州為╳代表的舊能源產業的新生頁巖氣的開采成本大幅下降,比世界上低30%


                  (3)制造業回流

                美國企業不在中國擴大投資了,在中國ξ的企業繼續經營,不擴∮大投資了,新的投資在哪裏,回到美國去了。為什麽?因為美國的能源成本比中國低,雖然美國的人工貴,但是沒有之前差距這麽大。

                我想表達的是,這些新的增長點不是政府規劃的結果、不是政府實現♂的,而是市場競爭形成的結果

                我並不知道中國未來的新的增長點是什麽。但是我知道的是,如果我們把市場放開,如果我們取消了市場管制,新的市場增長點,自然會湧現出來。

                你只要給市場機會,你只要給民★眾機會,新的增長點一定會出現。

                小結:

                1、結構調整的快慢,決定了復蘇的速度!

                2、美國的復蘇是有堅定的基『石的。也就是為什麽道瓊斯指數創出歷史新高,我認為更多的新高還在後面。因為美國他的手術已經動完了,他找到了新的營養液。

                正因為如此,全球資金不斷的流向美國。資金退出新興市場,流向美國,從而推動美元的幣值不斷走高,在今後一段時間內,美元是一個〓強勢貨幣。那麽大宗商品市場就會向下,市場上開始流轉一個觀點,大宗商品市場的牛市已經結束了,我基本同意。這時由美國強勢貨幣和中國需求持續減弱所帶來的。

                3、歐洲會繼續在債務的泥潭中掙紮,只要歐洲一天不清理過多的債務,那麽歐∑洲最壞的情況還沒有開始。

                4、但是中國的調整剛剛開始。

                凡是進行結構性調整,速度很快,就復蘇很快,如美國〓經濟

                拒絕進行結構性調整,拖拖拉拉,就復蘇很慢,例如歐洲經濟

                四、未來如何走出結構性衰退

                1、市場化行業重組,收購與兼並,消除過剩產能

                2、提高行業集中度和利潤率,不僅關系企業的生存,而且是向研發創新轉型的基礎

                3、不應←鼓勵國企的並購,國企以來廉價資金供應,不計成本和收益,最大化規模和就業而非效率

                4、實質性減稅,避免企業的大規模停工和倒閉

                5、特別是電訊、金融、醫療衛生、媒體娛樂等服務業

                6、國企撤出競爭性行業

                先自查稅●收,然後政府查稅收。我一直呼籲,實施新的減稅,讓企業活下╲去!

                企業要活下去,也要自己轉型,目前宏觀形勢不好,政府又來折騰,我也無法告訴具體一個企業該如何轉型。

                我認為中國的民營企業,面臨痛苦的轉型期,從之前的低成本擴張、搶占市場,要轉型為在一個飽和的市場上,如何擴大自〒己的核心競爭力

                中國的現狀是:

                凡是能夠投資的地方,都是產能過剩

                凡是產能不過剩的,都是不能投資的

                例如電訊、例如衛生系統等,很多投資機會。醫療衛生問ξ 題是供應不足,是過度管制。為何不能民營資本多投資多蓋幾個醫院,政府就是要把住牌照。

                娛樂,拍電視,你管他卐什麽呢?有人拍,有人看,就好。

                現在是把娛樂搞成教育,把教育搞成娛樂。

                金融也管死,一個銀行搞一個網點,為何要批?這是一個商業決策。我開一個飯館,開在哪裏,為何要你批?我如果虧錢,你承擔※責任嗎?

                大家都想把住一點小部門權力尋租,我這點租能不能明給你啊,一個圖章××萬吧,我交了錢給××萬辦事。

                象這樣的成本,都叫做交易成本。政府的作用本應該是減少建議成本,但是我們政府的作用卻是增加交易成本。明給反而低,暗給反而高。因為我不知道你的心裏底限是多少↘。

                最近看,拍出很多地王,很多都是國有企業。為什麽,國企他背後有資金支持,而且國有企業虧損後,也∏沒有關系,政府會補貼的。所以國有企業進入競爭行業,其實就是擾亂市場競爭。

                五、內需不足的實質原因:收入分配惡化

                1、主要來自資源占有和市場的不平等

                2、行政性壟斷占有土地、礦山、資金、市場

                3、審批制度下的官商勾結和尋租

                4、僅在二次分配和最低工資Ψ 上作文章解決不了問題

                必須在一次分配上作文章。

                為什麽企業家一定要作政府的公共關系

                不作政府公共關系,就拿不到資源,資源在官府手中☉。

                如何消除這種暴利,而不是在暴利出現後去收稅。暴利源頭是什麽,是政府壟斷▃資源。

                腐敗為何久治不愈,是因為從來沒有從根子上診斷。出來一個,判一個,是否可以讓他不出來。

                現在的一切↓問題,都在往道德上引;學校出很多問題,是因為教育從業人員道德有問題,醫院出很多問題,是因為醫生從業人員道德有問題,房地產市場出很多問題,是因為房產從業人員道德有問題,等等。根源在哪裏?

                必須通過改∞革實現更為公平的資源獲取及市場進入

                1、打破行政壟斷

                2、取消審批制

                3、國有民營一視同仁

                總結:中國經濟下行是結構性問題,靠宏觀政策是無法解決的。只能下定決心,進行實質性改革,這個改革也包括政治體制改革

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