二人麻将

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                歐元危機,貨幣戰爭和№金融崩潰
                2013-08-07 全球品牌網  吳迪

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                法國興業銀行的《復合資產組合投資⊙戰略報告》在業界享負盛譽,最近剛出了今年第四季度的報告,其〗中的主題就是:盡管美國的經濟依然不景氣,歐洲』也在歐元危機中掙紮,但世界經濟的危險恐怕不是來源於流動性不足,而是來源於一場一觸即發的流動性洪水。

                  我★們已站在全球性量化寬松(QE)接力大賽的邊緣,嚴格執行緊縮財政的英國政府已經把拉動經濟的◣接力棒徹底丟給了鐵了心〓要搞QE的英格蘭銀行;出口立國的日本開始出現貿易赤字,日本央行走投無路地宣稱將無限量投入流動性資源來阻止通貨緊縮和日元升值;財政政策被議≡會政治劫持的美國,除了美聯儲的印鈔機之外很難有什麽令萎靡經濟心跳加速的良藥;歐元危機覆〇巢之下的歐洲銀行體系已面臨▲崩潰的危險,除了歐洲央行的量化寬松之外別無生途。

                  興業銀行估計,美聯儲將在明年▂1月的聯邦公開市場操作委員會聲明中宣布QE3,QE3將會從2012年3月一直持續到年@底。規模將在1.5萬億美元左右。

                  QE3將會推倒全球競爭性貨幣寬松和貶值的多米諾骨牌。通貨膨脹,特別是食品通脹將會持續ξ 惡化,在新興國家尤其為甚。值得註意的是,眼下以巴西、中國為首♀的新興國家已放棄了對通脹的警惕,貨幣政策開始寬松起來,沒有完成對泡沫經濟的結構性調整,在未來流動性洪水席卷而來的時候,可能無法控制局面。

                  然而對︼於黃金的信徒來說,沒有什麽比全球競爭性貨幣寬松和貶值(貨幣戰爭)更好的消息了。除了黃金,當然還可以投機糧食,只是你得抗得過“閉眼見餓殍”的良心折磨。

                  除了黃金和糧食之▃外,其他的一切似乎都籠罩在不確定性的迷霧之中,銀行業對歐債的風╱險敞口可能會發生一系列的癌變,對於風險的恐懼和對於對沖的需求將在交互推升中上升,人們會更瘋狂地利用金融衍生工具來轉移和被轉移風險:

                  根據國際清算銀行的《2011年上半年場外交易合同報告》,在2010年12月31日到2011年6月30日之間,全球∏場外金融衍生工具名義總值(Gross Nominal Value)從601萬億美元增加到了708萬億美元,總共增加了107萬億美元,是有史以來的最高紀錄。而與此同時,全球↘場外金融衍生工具的市值總額(Gross Market Value)從213萬億美元減少到了195萬億美元。

                  從中可以看出,全球期貨市場似乎在交互〓的補倉通知之下開始崩塌,因此銀行只有通過不斷賣出新的金融衍生工具合同來產生新的現金流以維持他們船◣漏進水的交易席(trading desk)運轉。

                  全球GDP目前是63萬億美元,而全球場外金融衍生工具名義總值已達到了708萬億美元。全球金融體系在過度杠桿化下,已經變成了一顆毀滅能力驚人的原子彈。次貸危機之後許↑下的去杠桿化宏願如今只是一江不知流向的春水,早已被人遺忘。交互的補倉通知總額會持續上々升,銀∞行只有通過擴張金融衍生工具的名義總值來掩飾越來越多的壞死的金融衍生工具合同。而全球場外金融衍生工具市場對卐歐洲主權債務的風險敞口,很有可能會壓斷脆弱的雙邊凈額結算鏈條(Bilateral Netting),交互補倉通知將可◆能摧毀全部708萬億美元的金融衍生工具合同。所以非常迫切的現實是,過度杠桿化的歐洲銀行必須通過資產結構重組來減少對主權債務的風險敞口,而這需要上⌒萬億歐元的流動性註入。

                  黃金價格變化趨勢圖

                  也許會有人認為,美聯儲聯√手多國央行救市而歡欣鼓舞,但是歐元資本市場的流動性問㊣ 題根本就無法通過美元流動性的寬松來解決。市場在喝過這罐美元“紅牛”之後依然要埋頭下跌,雷曼兄弟和知名期貨經紀★商MF global的破產事件,將會大規模復制。在全球金融系統原∞子核爆的前夜,銀行或許會通過對他們的年報①進行修飾化妝來掩飾他們已經腐爛的身體:“大到不能倒”的會有中央☉銀行護駕,“沒大到不能倒”的將以拉最多人墊背為己任。所以Ψ對歐債、歐洲資產、全球銀行股,我們要冷∴酷起來,因為你對他們笑,背後可能挨的是刀,而對黃金笑,你會笑得很舒服很踏實。

                  聖經上發大洪水的時候有諾亞方舟,今天我們用黃金做方舟抵禦∩流動性洪水,可惜的是這方舟太小了,保存※不了多少這個在泡沫中過度杠桿化的世界。

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